The economy stalls and internal pressure to ease monetary tightening revives

Ya no valen las imágenes de "serrucho" ni de "electrocardiograma" para ilustrar la evolución de la actividad productiva argentina. En agosto, cuando todo el mercado se había preparado para el rebote estacional, los números volvieron a marcar un estancamiento económico, con lo cual ya el gráfico empieza a parecerse a una línea plana.

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que mide mensualmente el INDEC marcó una caída interanual de 1,7%, un dato aun peor que el de julio, cuando la merma había sido de 1,4%. Y, si la comparación se hace respecto del mes previo, y depurando las variaciones estacionales, hay un mínimo rebote de apenas 0,1%, contradiciendo la expectativa de un crecimiento de al menos un punto, tras el ajuste de 2,8% en julio.

Con esos números, los analistas más escépticos se sintieron respaldados en su advertencia sobre que la economía ya está en un ciclo recesivo. Y volvieron sobre el tapete las declaraciones que había hecho el presidente Javier Milei, en el sentido de que la medición tradicional "da cualquier cosa" y no refleja fielmente la tendencia creciente de la actividad en el contexto de un cambio de modelo.

El ministro Toto Caputo, que siempre trata de encontrar un costado positivo cuando hay un mal indicador, destacó que "con esta dinámica, el indicador tendencia-ciclo se ubicó 6,6% por encima del nivel de diciembre de 2023".

La frase mereció comentarios irónicos y críticas por tener que retroceder hasta el último año de la gestión Fernández para poder mostrar un crecimiento.

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