El "Gap" Socio-Institucional en la Praxis de Javier Milei y Luis Caputo

La Radiografía de la Coyuntura Argentina: Cifras de la Desarticulación

La inflación minorista de septiembre se ubica en torno al 1,9%; registrando una variación interanual del 33,4%. Sin embargo, al desmenuzar el indicador, la inflación núcleo excluyendo alimentos (core ex-food) permanece atascada en un terreno rígido del 2,2%. La compresión de precios no obedece a un salto de productividad ni a un cambio estructural de comportamiento en la demanda de dinero, sino al anclaje cambiario y al colapso de los niveles de actividad.

Los datos sectoriales confirman la fragilidad del proceso. Si bien en agosto la industria manufacturera y la construcción mostraron repuntes del 0,9% y 0,4% respectivamente, estas subas resultan insuficientes para revertir el desplome de julio (-5%) en industria y (-4,4%) en construcción. Ambos sectores operan más de 4% por debajo de sus niveles de cierre del segundo trimestre. En septiembre, la producción automotriz se ubica un 9,6% por debajo de los niveles de junio, y las ventas al mercado interno cayeron un 0,7%.

En el frente fiscal, los ingresos reales cayeron (-1,3%) en septiembre. La estrategia Caputo-Milei ha logrado superávit primario de corto plazo mediante la postergación de erogaciones y el recorte de transferencias, pero no ha reestructurado la dinámica de los pasivos remunerados ni ha garantizado la refinanciación sostenible del capital de la deuda pública.

La Ilusión Monetarista frente a la Teoría Fiscal del Nivel de Precios

Aquí radica el GAP analítico que la praxis gubernamental pasa por alto. Desde el marco teórico neoclásico estricto, la contracción de la emisión monetaria destruye las presiones inflacionarias. No obstante, la Teoría Fiscal del Nivel de Precios (FTPL, por sus siglas en inglés) demuestra que la estabilidad del signo monetario depende de la expectativa presente sobre el valor descontado de los superávits fiscales primarios futuros.