Debate por los datos del superávit fiscal

El superávit fiscal primario de septiembre del Sector Público Nacional fue de 1,43 billones de pesos, mientras que el superávit financiero se ubicó en 0,98 billones de pesos.

Sin embargo, si se contemplan los intereses capitalizados en LECAP, BONCAP y DUALES, el resultado financiero arrojaría un déficit implícito de 1,14 billones de pesos. Esta es una de las principales conclusiones que arroja un estudio del CEPA sobre los números fiscales del gobierno libertario.

Sin considerar aquellos bonos cuyos intereses se capitalizan, en los primeros 9 meses de 2026, el resultado acumulado cayó 34,1% real respecto a 2024 y 16,3% frente a 2025, siendo el menor de la gestión de Milei.

De esta forma, subió el riesgo de incumplimiento de las metas fiscales con el FMI: pese a la flexibilización de la meta anual a 16,26 billones de pesos, el Gobierno proyecta 15,54 billones de pesos en el Presupuesto 2027. “Al proyectar la estacionalidad histórica, el resultado alcanzaría 13,26 billones de pesos (un faltante de 3 billones de pesos), volviendo muy improbable el cumplimiento del objetivo anual”, dice el CEPA.

Los ingresos fiscales muestran acumulan 14 meses de caída, empujados por la dinámica del mercado interno. Por ejemplo, el IVA acumula 11 meses consecutivos en baja en términos reales, es decir, descontando el efecto inflacionario.

En el caso del gasto público, en septiembre sumó 14,46 billones de pesos (-0,9% real interanual). Frente a septiembre de 2023 se consolida un recorte de 25,8% real en el gasto total (compensando la caída de ingresos del 7,7%). En el promedio móvil de 12 meses el ajuste primario alcanza 28,8% real. Las mayores caídas del gasto se dan en la obra pública, transferencias a Provincias y gastos de funcionamiento y salarios.