The main doubt about Argentina that is growing on Wall Street: Will Milei maintain electoral support with this economy?

Las últimas señales de estancamiento de la economía argentina, a un año de las elecciones presidenciales, alimentan una pregunta entre grandes fondos internacionales y bancos de Wall Street: si Javier Milei podrá sostener el apoyo electoral con una recuperación que tarda en llegar al bolsillo.

Los precios de los bonos comenzaron a reflejar esa incertidumbre. Los inversores exigen mayores rendimientos para prestar más allá de los comicios. Otra señal fue el salto del riesgo país a máximos desde las legislativas de 2025, en un contexto internacional también adverso.

“Más que preguntarse si los votantes están dispuestos a cambiar de rumbo, la cuestión será si siguen dispuestos a mantenerlo. Para entonces, la estabilización podría haber reducido sustancialmente las distorsiones macroeconómicas sin haber generado todavía todos sus beneficios económicos”, planteó JP Morgan en un informe de esta semana. El trabajo analizó el último ciclo electoral de la región y las perspectivas para la segunda vuelta entre Luiz Inácio Lula da Silva y Flávio Bolsonaro en Brasil.

Después de la segunda vuelta brasileña, la “siguiente gran prueba política” será la Argentina en 2027, consideró el banco: “Es probable que la inversión reaccione antes que el consumo, y muchos de los beneficios de las reformas estructurales podrían encontrarse todavía en una etapa inicial”. El desafío, sostuvo la entidad, será si los avances de la estabilización alcanzan para que los votantes le concedan al Gobierno más tiempo para transformarlos en crecimiento y mejoras sostenidas del nivel de vida.

En otro informe, publicado tras el dato del crecimiento de apenas 0,1% de agosto y que dejó prácticamente definido que la economía ingresó a una recesión técnica en el tercer trimestre, JP Morgan advirtió que el dato aumenta los riesgos a la baja para su proyección de expansión del 1,5% en 2026. Para 2027 mantuvo su previsión del 2,5%, impulsada por las exportaciones. Sin embargo, anticipó que el consumo privado se recuperaría solo moderadamente “si no se produce una recalibración del actual esquema de política económica”. No especificó qué cambios debería incluir.

Morgan Stanley identificó un riesgo similar. Para revertir el aumento de la prima de riesgo argentina, consideró necesario un repunte del consumo y de la actividad, acompañado por una mayor desinflación que permita una recuperación más firme de los salarios reales. Aunque ese es su escenario, advirtió: “El riesgo es que sea demasiado gradual para generar una mejora en el ánimo, por ejemplo, en el índice de confianza en el Gobierno o en la imagen favorable del presidente Milei”.