September's export record makes Caputo dream of a rain of dollars in 2027

Después de tantos indicadores negativos sobre la actividad económica, la publicación de la balanza comercial de septiembre cayó como un bálsamo para el gobierno: las cifras no caben otra calificación que la de espectaculares. El volumen de exportación en u$s10.036 millones es récord histórico y, acaso más importante, el superávit comercial de u$s2.976 millones le da sustento a las promesas del gobierno sobre la solidez que espera en el plano cambiario para el año próximo.

De hecho, si se proyectara el actual superávit comercial en términos anuales, daría un ingreso de u$s35.700 millones, lo cual podría asegurar el mantenimiento de los números positivos en la cuenta corriente -es decir, las exportaciones alcanzarían de sobre para compensar el déficit de dólares que producen el turismo y otros servicios-.

Lo que no está tan claro es si el panorama del comercio exterior de septiembre seguirá siendo la tónica durante de los próximos meses o si se tratará de un caso excepcional. En el caso de la exportación agrícola, las dudas pasan por el factor climático: si se confirman los peores pronósticos respecto del fenómeno "El Niño", es probable que no puedan repetirse los excelentes volúmenes de la cosecha 2026. De todas formas, sigue habiendo una expectativa positiva sobre el sostenimiento de los buenos precios en el mercado internacional.

Menos claro es el escenario del petróleo, totalmente dependiente de la situación geopolítica. A lo largo de 2026 hubo bruscas fluctuaciones en el precio, casi siempre en consonancia con los vaivenes del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Es así que a inicios de julio la cotización del barril Brent había caído al nivel de u$s71, porque se habían producidos avancen en las negociaciones para la reapertura del estrecho de Ormuz. Sin embargo, el retorno de las tensiones hizo disparar el precio por encima de los u$s100 en cuestión de semanas.

Para el año próximo, los expertos reflejan incertidumbre. Si el precio dependiera únicamente de factores de mercado, no habría margen para una suba, dado que no es grande la demanda insatisfecha en este momento. Sin embargo, la persistencia de las hostilidades en Medio Oriente hace prever una posible suba para el corto plazo. En cambio, para la segunda mitad de 2027 se espera que la cotización vuelva al nivel previo al conflicto con Irán, con un barril cercano a los u$s70. En el promedio, se está hablando de u$s80 para el año próximo.

A primera vista, podría parecer que esta situación sería perjudicial para Argentina. Sin embargo, hay otros elementos a considerar. Por ejemplo, que el notable incremento de la exportación petrolera nacional -una variación de anual de 89%- no se explica únicamente por la suba de precios.