Brazil's stock market collapse increases pressure on Argentina's country risk and dollar

El mercado brasileño sufrió este lunes. El argentino, también. El sorpresivo resultado en el ballotage en Brasil, con el triunfo del presidente Lula da Silva (51,8%), empujó a los inversores a desprenderse de gran parte de sus tenencias en activos de ese país. Las acciones de empresas del sector financiero, eventualmente beneficiadas en una gestión de Flavio Bolsonaro (48,2%), serán las más afectadas. El real también cayó. El desplome de las acciones y de la moneda arrastra al resto de la región. El impacto se siente en Argentina, con más demanda de dólares y presión sobre el riesgo país.

Una muestra de lo que será la jornada de este lunes se observó tras el resultado electoral: en las operaciones nocturnas en Nueva York, el ETF "EWZ", que replica el desempeño de las principales acciones brasileñas, se desplomó casi 20%. Las acciones de compañías del sector financiero, como Nubank, XP, Itaú y Bradesco, principales beneficiadas tras la primera vuelta, esta vez se derrumbaron entre 12% y 20%.

La reacción del mercado es más que lógica: se trata de una reversión de expectativas, ya que los inversores habían celebrado con bombos y platillos la ventaja que sacó Bolsonaro en la primera vuelta. En la jornada posterior a aquel resultado, el EWZ repuntó 12,5% y acciones del sector financiero, beneficiadas por la expectativa de un recorte en las tasas de interés y apreciación del real bajo una eventual gestión de Bolsonaro, escalaron hasta 30%. Ahora, el mercado se ajusta a la nueva realidad: continuidad en gran parte de las políticas durante cuatro años más.

Cómo impactará en el dólar, las acciones y el riesgo país argentino

Así como los activos argentinos subieron por arrastre de Brasil tras la ventaja de Bolsonaro en primera vuelta, ahora caerán. En el mercado afirman que parte de la reciente recuperación local fue por contagio del EWZ, así que ahora se vería afectada por el recorrido inverso. Se espera un avance del riesgo país por encima de la línea de 700 puntos. Al mismo tiempo, prevén cierta presión cambiaria, aunque el equipo económico cuenta con herramientas para atenuarla: intervención en los mercados de pesos atados al dólar y menor demanda de divisas por parte del BCRA.

"Claramente, el resultado en Brasil impactará negativamente en las acciones argentinas con mayor virulencia. En los precios de los bonos hard dollar habrá algo de impacto también. En menor medida, también habrá impacto negativo en el peso, que el Banco Central sigue al mando", afirma Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment.